2018年6月6日，中国建筑第二工程局有限公司2018年度第一期资产支持票据成功发行！项目规模18.48亿元，其中优先档规模16.63亿元，期限3年，AAA评级，票面利率5.8%，该项目基础资产为中建二局或其控股子公司依据工程合同及应收账款转让合同对发包人享有的应收账款债权。该资产支持票据项目的成功发行有助于拓宽企业的融资渠道、优化企业资本结构、盘活存量资产、降低企业融资成本。

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项目概况

 

中国建筑第二工程局有限公司2018年度第一期资产支持票据由华润深国投信托有限公司担任发行载体管理机构，招商银行作为主承销商与簿记管理人，注册金额18.48亿元，本期发行规模18.48亿元。本期资产支持票据基础资产为中建二局或其控股子公司依据工程合同及应收账款转让合同对发包人享有的应收账款债权，期限3年。

基础资产方面，本期资产支持票据基础资产由发起机构中建二局或其子公司的建筑工程业务形成的应收账款产生。发起机构在与项目业主签署施工合同后，由发起机构或其子公司进行施工建设，业主根据合同约定，按月或按照工程节点确认工程进度，并向施工单位出具工程结算单，发起机构根据经三方确认的工程结算单，确认发起机构或其子公司的应收账款。初始基础资产涉及发起机构与47家发包人产生的54笔应收账款，截至基准日（2017年7月31日），债权总金额为187,362.11万元。

按应收账款未偿余额计算，入池应收账款余额在0.5——1个亿（不含0.5个亿）区间内占比最大，为39.98%，在0.2个亿以下（含0.2个亿）的区间内户数最多，占比40.43%。入池资产对应的债务人绝大多数为房地产公司，行业较为单一。入池资产对应的债务人分布于19个省、直辖市及自治区，其中位于北京市、湖南省、上海市的基础资产金额最多，余额占比分别为19.22%、16.49%、14.30%；户数占比最多的三个区域为北京市、陕西省、四川省，比重分别为14.81%、11.11%、11.11%。

交易结构方面，中国建筑第二工程局有限公司作为发起机构/委托人将其合法所有的应收账款委托（交付）给作为发行载体管理机构/受托人的华润深国投信托有限公司，由华润深国投信托有限公司设立“中国建筑第二工程局有限公司2018年度第一期资产支持票据信托”。

增信措施方面，内部增信包含：优先/次级安排，优先级资产支持票据获得次级资产支持票据10.01%的信用支持。信用处罚机制，设置了“加速清偿事件”、“违约事件”等触发机制。触发事件发生后，将会停止循环购买，同时改变摊还期信托账户内资金的分配顺序。外部增信，由中国建筑第二工程局有限公司提供差额支付承诺，中诚信国际授予中建二局AAA的主体信用等级，可为优先级资产支持票据本息的偿付提供很强的信用支持。

项目意义

2016年10月，国务院发布《关于进一步做好中央企业增收节支有关事项的通知》，提出积极开展以企业应收账款等财产权利为基础资产的资产证券化业务，为国企通过资产证券化实现应收账款出表、降低资产负债率指明了方向。

 

2017年10月18日，党的十九大报告指出，要促进国有资产保值增值，通过深化国有企业改革，培育具有全球竞争力的世界一流企业，对国企提高经营效益、改善财务指标提出了更高要求。

 

随着国有企业经营规模的不断扩大，应收账款的资金占用过高、影响资产流动性已成为急需解决的问题。近年来，企业应收账款的规模不断扩大，占企业流动资金的比重也在持续上升。长期以来，应收账款管理存在降低企业资金使用效率、加速企业现金流出、延长企业营业周期、影响企业资金循环等缺点，而采用“真实销售”和“风险隔离”等技术手段发行证券化产品，有助于拓宽企业的融资渠道、优化企业资本结构、盘活存量资产、降低企业融资成本。

来源：保理课堂、部分来自于园园ABS研究